Title (eng)
The determinants of venture capital exit decision
Parallel title (deu)
Die Einflussfaktoren auf die Exit Entscheidung der Venture Capital Investition
Author
Xiao Xi Liu
Advisor
Josef Zechner
Assessor
Josef Zechner
Abstract (deu)
In dieser Arbeit behandle ich die Exit-Phase bei Venture-Capital Investitionen. Ich untersuche den Entscheidungsprozess betreffend Exit-Timing und Auswahl der Exit-Strategie von Venture Kapitalisten und die diversen Faktoren, die die Exit-Entscheidung beeinflussen. Zunächst beginne ich mit einer kurzen Einführung in die Entwicklung der Venture Capital Industrie, anschließend beschreibe ich die wichtigsten Exit-Methoden und vergleiche deren jeweilige Vor- und Nachteile. Der Hauptteil der vorliegenden Arbeit beschäftigt sich mit den Einflussfaktoren auf die Exit-Entscheidung – diese können in zwei Kategorien eingeteilt werden: Entscheidungen, die sich auf das Exit-Timing beziehen und solche, die die Auswahl der Exit-Methode betreffen. Die Einflussfaktoren auf das Exit-Timing betreffen hauptsächlich die verschiedenen Aspekte der Informationsasymmetrie. Da IPOs eine besondere Stellung innerhalb der Exit-Methoden einnehmen, werde ich besonders auf Faktoren eingehen, die bei einem Börsengang eine Rolle spielen, wie zum Beispiel Umwelteinflüsse auf dem IPO-Markt, die Reputation des Venture Kapitalisten, das sogenannte „Grandstanding“-Problem und so weiter. Im Gegensatz zum Thema Timing, spielen bei der Auswahl der Exit-Methode außer der Informationsasymmetrie noch eine Reihe weiterer Faktoren eine Rolle. Beispiele dafür wären die Anreizmechanismen für Manager, Transaktionssynergien, und das Problem des Underpricing bei neu emittierten Wertpapieren. Bei der Diskussion all dieser Faktoren werde ich versuchen, meine Aussagen mit Untersuchungsergebnissen von verschiedenen empirischen Studien zu unterstreichen.
Abstract (eng)
In this paper I focus on the exit phase in the venture capital investment. I investigate the decision of the exit timing and the choice of the exit strategy made by venture capitalists, and discuss the factors affecting the venture capitalists’ exit decision. I begin with a brief introduction of the venture capital industry to give a basic picture of venture capital investment, followed by a description of the most important exit vehicles and a comparison of their advantages and the disadvantages. In the main part of this paper, I discuss the factors affecting the exit decision in two aspects: the decision of exit timing and the choice of exit routes. The factors determining the exit timing are mostly associated with information asymmetry. Due to the special standing of the IPOs in the venture capital exit decision, I highlight the factors which are particularly significant in the course of an IPO, like the market conditions, the venture capitalist’s reputation, the grandstanding problem, etc. In contrast, the factors influencing the choice of exit vehicles are more versatile, for example, the managerial incentives, the transactions synergies and the underpricing of venture backed IPOs. All these factors are discussed with empirical evidence from numerous studies.
Keywords (eng)
venture capital investmentventure capital exit decisionexit strategyexit timingexit routsIPO Timing
Keywords (deu)
Venture capitalRisiko-InvestitionExit EntscheidungExit StrategieExit Methode
Subject (deu)
Type (deu)
Persistent identifier
https://phaidra.univie.ac.at/o:1249271
rdau:P60550 (deu)
80 S.
Number of pages
83
Association (deu)
Title (eng)
The determinants of venture capital exit decision
Parallel title (deu)
Die Einflussfaktoren auf die Exit Entscheidung der Venture Capital Investition
Author
Xiao Xi Liu
Abstract (deu)
In dieser Arbeit behandle ich die Exit-Phase bei Venture-Capital Investitionen. Ich untersuche den Entscheidungsprozess betreffend Exit-Timing und Auswahl der Exit-Strategie von Venture Kapitalisten und die diversen Faktoren, die die Exit-Entscheidung beeinflussen. Zunächst beginne ich mit einer kurzen Einführung in die Entwicklung der Venture Capital Industrie, anschließend beschreibe ich die wichtigsten Exit-Methoden und vergleiche deren jeweilige Vor- und Nachteile. Der Hauptteil der vorliegenden Arbeit beschäftigt sich mit den Einflussfaktoren auf die Exit-Entscheidung – diese können in zwei Kategorien eingeteilt werden: Entscheidungen, die sich auf das Exit-Timing beziehen und solche, die die Auswahl der Exit-Methode betreffen. Die Einflussfaktoren auf das Exit-Timing betreffen hauptsächlich die verschiedenen Aspekte der Informationsasymmetrie. Da IPOs eine besondere Stellung innerhalb der Exit-Methoden einnehmen, werde ich besonders auf Faktoren eingehen, die bei einem Börsengang eine Rolle spielen, wie zum Beispiel Umwelteinflüsse auf dem IPO-Markt, die Reputation des Venture Kapitalisten, das sogenannte „Grandstanding“-Problem und so weiter. Im Gegensatz zum Thema Timing, spielen bei der Auswahl der Exit-Methode außer der Informationsasymmetrie noch eine Reihe weiterer Faktoren eine Rolle. Beispiele dafür wären die Anreizmechanismen für Manager, Transaktionssynergien, und das Problem des Underpricing bei neu emittierten Wertpapieren. Bei der Diskussion all dieser Faktoren werde ich versuchen, meine Aussagen mit Untersuchungsergebnissen von verschiedenen empirischen Studien zu unterstreichen.
Abstract (eng)
In this paper I focus on the exit phase in the venture capital investment. I investigate the decision of the exit timing and the choice of the exit strategy made by venture capitalists, and discuss the factors affecting the venture capitalists’ exit decision. I begin with a brief introduction of the venture capital industry to give a basic picture of venture capital investment, followed by a description of the most important exit vehicles and a comparison of their advantages and the disadvantages. In the main part of this paper, I discuss the factors affecting the exit decision in two aspects: the decision of exit timing and the choice of exit routes. The factors determining the exit timing are mostly associated with information asymmetry. Due to the special standing of the IPOs in the venture capital exit decision, I highlight the factors which are particularly significant in the course of an IPO, like the market conditions, the venture capitalist’s reputation, the grandstanding problem, etc. In contrast, the factors influencing the choice of exit vehicles are more versatile, for example, the managerial incentives, the transactions synergies and the underpricing of venture backed IPOs. All these factors are discussed with empirical evidence from numerous studies.
Keywords (eng)
venture capital investmentventure capital exit decisionexit strategyexit timingexit routsIPO Timing
Keywords (deu)
Venture capitalRisiko-InvestitionExit EntscheidungExit StrategieExit Methode
Subject (deu)
Type (deu)
Persistent identifier
https://phaidra.univie.ac.at/o:1249272
Number of pages
83
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