The effects of secondary shares sales in IPOs

Laura Piovesan

doi:10.25365/thesis.64105

Title (eng)

Parallel title (deu)

Die Auswirkungen der Sekundär Anteile Verkäufe in IPOs

Author

Laura Piovesan

Advisor

Gyöngyi Lóránth

Assessor

Gyöngyi Lóránth

Abstract (deu)

Diese Arbeit analysiert den Zusammenhang zwischen einem stochastischen Liquiditätsschock eines Unternehmers und der Möglichkeit von Secondary-Share-Verkäufen bei Börsengang (IPO). Im folgenden Modell verkaufen Unternehmer Sekundäraktien entweder aufgrund eines Liquiditätsschocks oder aufgrund negativer privater Informationen. Es ist ein Gleichgewicht charakterisiert, bei dem IPO sowohl mit nur Primäranteilen als auch mit Primär- und Sekundäranteilen gesehen werden. Die optimalen Verträge zwischen dem Unternehmer und den Investoren wurden für jede Emissionsart hergeleitet. Die Bedingungen für die Existenz eines solchen Gleichgewichts sind bekannt. Die Wahrscheinlichkeit und die Schwere des Liquiditätsschocks wirken sich auf die Entscheidung über den Börsengang und den IPO-Preis auf dem Markt, sowohl für Primär- als auch für Sekundäremissionen, aus.

Abstract (eng)

This thesis analyses the relation between a stochastic liquidity shock suffered by the entrepreneur and the possibility of secondary share sales in Initial Public Offerings (IPOs). In the model, entrepreneurs will sell secondary shares either due to the liquidity shock or due to negative private information. An equilibrium is characterised in which issues both with only primary shares and with primary and secondary shares are seen. The optimal contracts between the entrepreneur and the investors for each type of issue are derived. The conditions for the existence of such an equilibrium are identified. The probability and the severity of the liquidity shock affect the going-public decision and the IPO price in the market, for both primary only and for primary and secondary issues.

Keywords (eng)

IPOsecondary sharesadverse selection

Keywords (deu)

Börsengang

Subject (deu)

Investition, Finanzierung

Subject (deu)

Mikroökonomie

Type (deu)

Masterarbeit

Persistent identifier

https://phaidra.univie.ac.at/o:1391807

DOI

10.25365/thesis.64105

URN

urn:nbn:at:at-ubw:1-27786.59140.849771-6

URI

https://utheses.univie.ac.at/detail/56876

Extent (deu)

48 Seiten

Number of pages

48

Study plan

Masterstudium Banking and Finance

[UA]

[066]

[974]

Association (deu)

Fakultät für Wirtschaftswissenschaften

Title (eng)

The effects of secondary shares sales in IPOs

Parallel title (deu)

Die Auswirkungen der Sekundär Anteile Verkäufe in IPOs

Author

Laura Piovesan

Abstract (deu)

Diese Arbeit analysiert den Zusammenhang zwischen einem stochastischen Liquiditätsschock eines Unternehmers und der Möglichkeit von Secondary-Share-Verkäufen bei Börsengang (IPO). Im folgenden Modell verkaufen Unternehmer Sekundäraktien entweder aufgrund eines Liquiditätsschocks oder aufgrund negativer privater Informationen. Es ist ein Gleichgewicht charakterisiert, bei dem IPO sowohl mit nur Primäranteilen als auch mit Primär- und Sekundäranteilen gesehen werden. Die optimalen Verträge zwischen dem Unternehmer und den Investoren wurden für jede Emissionsart hergeleitet. Die Bedingungen für die Existenz eines solchen Gleichgewichts sind bekannt. Die Wahrscheinlichkeit und die Schwere des Liquiditätsschocks wirken sich auf die Entscheidung über den Börsengang und den IPO-Preis auf dem Markt, sowohl für Primär- als auch für Sekundäremissionen, aus.

Abstract (eng)

This thesis analyses the relation between a stochastic liquidity shock suffered by the entrepreneur and the possibility of secondary share sales in Initial Public Offerings (IPOs). In the model, entrepreneurs will sell secondary shares either due to the liquidity shock or due to negative private information. An equilibrium is characterised in which issues both with only primary shares and with primary and secondary shares are seen. The optimal contracts between the entrepreneur and the investors for each type of issue are derived. The conditions for the existence of such an equilibrium are identified. The probability and the severity of the liquidity shock affect the going-public decision and the IPO price in the market, for both primary only and for primary and secondary issues.

Keywords (eng)

IPOsecondary sharesadverse selection

Keywords (deu)

Börsengang

Subject (deu)

Investition, Finanzierung

Subject (deu)

Mikroökonomie

Type (deu)

Masterarbeit

Persistent identifier

https://phaidra.univie.ac.at/o:1391808