Title (eng)
Commodity price dynamics in the 21st Century
fundamentals or speculation?
Parallel title (deu)
Rohstoffpreise im 21. Jahrhundert. Fundamentale Faktoren oder Spekulation?
Parallel title (eng)
Commodity price dynamics in the 21st century. fundamentals or speculation?
Author
Sebastian Essl
Advisor
Erich Streißler
Assessor
Erich Streißler
Abstract (deu)
Die vorliegende Diplomarbeit analysiert das empirische Verhalten von Rohstoffpreisen im 21. Jahrhundert. Eine umfassende Neubewertung dieser Preisdynamiken ist von größter aktueller Bedeutung, da Rohstoffe sowohl wichtige Einsatzfaktoren industrieller Produktion darstellen, als auch die politische Stabilität insbesondere in Entwicklungsländern maßgeblich beeinflussen. Die zentrale Frage dieser Studie ist, ob die Dynamiken von Rohstoffpreisen der letzten Jahre ohne den Einfluss von Spekulation in Futures Märkten erklärbar sind. Innerhalb des ersten Teiles dieser Arbeit werden zwei unterschiedliche Auffassungen von Finanzmärkten einander gegenübergestellt, d.h. die Markteffizienzhypothese versus die Hypothese ineffizienter Finanzmärkte. Diese Vorgehensweise soll etwaige Defizite realer Rohstoff Futures Märkte hervorheben. Im zweiten Teil dieser Studie formuliert der Autor die Hypothese, dass Rohstoffpreise während des 21. Jahrhunderts wesentlich von Spekulation beeinflusst bzw. geformt wurden. Um dies zu belegen wird das Preisverhalten von Kupfer, Mais, Rohöl, Gold und Weizen betrachtet, wobei die Analyse vom Allgemeinen ins Spezifische erfolgt. Die Resultate der empirischen Analyse von Rohstoffpreisen unterstützen die Hypothese des Autors. Preise wurden maßgeblich von Spekulation beeinflusst. Die Betrachtung von Angebots- und Nachfragebedingungen in Spotmärkten sowie der dazugehörigen Preise kam zu dem Ergebnis, dass eine ausschließliche Begründung der Preisanstiege nach 2003 durch fundamentale Faktoren als nicht zulässig erscheint. Die beobachteten Preisverteilungen führen zu einer Ablehnung der Random Walk Hypothese. Weitere Belege für die Spekulations- Hypothese resultieren aus der zeitlichen Abhängigkeit von Preisen, sowie signifikant hohen Inter-Korrelationen. Die vorliegende Studie zeigt deutlich, dass die Wirkungsweise von Rohstoffmärkten keinesfalls im Einklang mit der Markteffizienzhypothese steht.
Abstract (eng)
This diploma thesis analyses the empirical behaviour of commodity prices in the 21st century. A comprehensive reconsideration of commodity price dynamics is of great contemporary importance not only to evaluate the present state of the world economy but also for political stability, especially in developing countries. The purpose of this study is to elaborate whether commodity price dynamics can be explained without the influence of speculation in commodity futures markets. Within the first part of the study, two theoretical perceptions of financial markets are opposed, i.e. the hypothesis of efficient markets versus the hypothesis of inefficient markets. This procedure shall highlight possible shortcomings of real commodity futures markets. In the second part of the study, the author formulates the hypothesis that destabilizing speculation has considerably influenced commodity prices in the 21st century. In order to prove this position, the behaviour of copper, corn, crude oil, gold and wheat prices are analysed in a general to specific approach. The results of the empirical analysis of key commodities prices support the author’s hypothesis that speculation influenced commodity prices. An analysis of supply and demand conditions and parallel price movements shows that market fundamentals did not account for the extent of price increases after 2003. Furthermore, prices were not normally distributed after 1990, which rules out the proposition that price changes followed a random walk, a major argument of the efficiency hypothesis. Strong evidence in support of the author’s hypothesis results also from the dependence of prices over time and the considerably high inter-correlations of different commodities. The results of this study credibly suggest that the functioning of commodity markets after 2003 has not been in line with the efficiency hypothesis.
Keywords (eng)
commodity pricesefficient marketsfundamentalsinefficient marketsdestabilizing speculationlimited arbitragecommodity bubble
Keywords (deu)
Rohstoffpreiseeffiziente Märktefundamentale Faktorenineffiziente MärkteSpekulationlimitierte ArbitrageRohstoff Blase
Subject (deu)
Makroökonomie
Subject (deu)
Finanzwissenschaft
Type (deu)
Diplomarbeit
Persistent identifier
https://phaidra.univie.ac.at/o:1262939
DOI
10.25365/thesis.8001
URN
urn:nbn:at:at-ubw:1-29401.93140.971569-4
URI
https://utheses.univie.ac.at/detail/7209
Extent (deu)
91 S.
Number of pages
91
Association (deu)
Fakultät für Wirtschaftswissenschaften
Members (1)
Title (eng)
Commodity price dynamics in the 21st Century
fundamentals or speculation?
Parallel title (deu)
Rohstoffpreise im 21. Jahrhundert. Fundamentale Faktoren oder Spekulation?
Parallel title (eng)
Commodity price dynamics in the 21st century. fundamentals or speculation?
Author
Sebastian Essl
Abstract (deu)
Die vorliegende Diplomarbeit analysiert das empirische Verhalten von Rohstoffpreisen im 21. Jahrhundert. Eine umfassende Neubewertung dieser Preisdynamiken ist von größter aktueller Bedeutung, da Rohstoffe sowohl wichtige Einsatzfaktoren industrieller Produktion darstellen, als auch die politische Stabilität insbesondere in Entwicklungsländern maßgeblich beeinflussen. Die zentrale Frage dieser Studie ist, ob die Dynamiken von Rohstoffpreisen der letzten Jahre ohne den Einfluss von Spekulation in Futures Märkten erklärbar sind. Innerhalb des ersten Teiles dieser Arbeit werden zwei unterschiedliche Auffassungen von Finanzmärkten einander gegenübergestellt, d.h. die Markteffizienzhypothese versus die Hypothese ineffizienter Finanzmärkte. Diese Vorgehensweise soll etwaige Defizite realer Rohstoff Futures Märkte hervorheben. Im zweiten Teil dieser Studie formuliert der Autor die Hypothese, dass Rohstoffpreise während des 21. Jahrhunderts wesentlich von Spekulation beeinflusst bzw. geformt wurden. Um dies zu belegen wird das Preisverhalten von Kupfer, Mais, Rohöl, Gold und Weizen betrachtet, wobei die Analyse vom Allgemeinen ins Spezifische erfolgt. Die Resultate der empirischen Analyse von Rohstoffpreisen unterstützen die Hypothese des Autors. Preise wurden maßgeblich von Spekulation beeinflusst. Die Betrachtung von Angebots- und Nachfragebedingungen in Spotmärkten sowie der dazugehörigen Preise kam zu dem Ergebnis, dass eine ausschließliche Begründung der Preisanstiege nach 2003 durch fundamentale Faktoren als nicht zulässig erscheint. Die beobachteten Preisverteilungen führen zu einer Ablehnung der Random Walk Hypothese. Weitere Belege für die Spekulations- Hypothese resultieren aus der zeitlichen Abhängigkeit von Preisen, sowie signifikant hohen Inter-Korrelationen. Die vorliegende Studie zeigt deutlich, dass die Wirkungsweise von Rohstoffmärkten keinesfalls im Einklang mit der Markteffizienzhypothese steht.
Abstract (eng)
This diploma thesis analyses the empirical behaviour of commodity prices in the 21st century. A comprehensive reconsideration of commodity price dynamics is of great contemporary importance not only to evaluate the present state of the world economy but also for political stability, especially in developing countries. The purpose of this study is to elaborate whether commodity price dynamics can be explained without the influence of speculation in commodity futures markets. Within the first part of the study, two theoretical perceptions of financial markets are opposed, i.e. the hypothesis of efficient markets versus the hypothesis of inefficient markets. This procedure shall highlight possible shortcomings of real commodity futures markets. In the second part of the study, the author formulates the hypothesis that destabilizing speculation has considerably influenced commodity prices in the 21st century. In order to prove this position, the behaviour of copper, corn, crude oil, gold and wheat prices are analysed in a general to specific approach. The results of the empirical analysis of key commodities prices support the author’s hypothesis that speculation influenced commodity prices. An analysis of supply and demand conditions and parallel price movements shows that market fundamentals did not account for the extent of price increases after 2003. Furthermore, prices were not normally distributed after 1990, which rules out the proposition that price changes followed a random walk, a major argument of the efficiency hypothesis. Strong evidence in support of the author’s hypothesis results also from the dependence of prices over time and the considerably high inter-correlations of different commodities. The results of this study credibly suggest that the functioning of commodity markets after 2003 has not been in line with the efficiency hypothesis.
Keywords (eng)
commodity pricesefficient marketsfundamentalsinefficient marketsdestabilizing speculationlimited arbitragecommodity bubble
Keywords (deu)
Rohstoffpreiseeffiziente Märktefundamentale Faktorenineffiziente MärkteSpekulationlimitierte ArbitrageRohstoff Blase
Subject (deu)
Makroökonomie
Subject (deu)
Finanzwissenschaft
Type (deu)
Diplomarbeit
Persistent identifier
https://phaidra.univie.ac.at/o:1262940
Number of pages
91
Association (deu)
Fakultät für Wirtschaftswissenschaften
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