Essays on corporate governance in Pakistani corporations

Nouman Afgan

doi:10.25365/thesis.11358

You are here: University of Vienna PHAIDRA Detail o:1269029

Title (eng)

Essays on corporate governance in Pakistani corporations

Author

Nouman Afgan

Advisor

Besim Burcin Yurtoglu

Assessor

Besim Burcin Yurtoglu

Per-Olof Bruggren

Abstract (deu)

Ein wichtiger Beitrag zur Literatur wird insofern gemacht, als dass die alignment (Anpassungs-) und entrenchment (Abwehr-) Effekte aufgrund der Eigentmerstruktur auf die Rendite von Investitionsentscheidungen untersucht werden. Dafr wird die Theorie des Grenznutzens einer Investition (marginal q) in Bezug auf die Leistung pakistanischer Unternehmen verwendet. Unternehmen in Familienbesitz erzielen eine Rendite ihrer Investitionen von 88 percent der Kosten ihres Kapitals, was auf das Vorhandensein von agency costs in ihrer governance (Fhrungs-) Struktur schlieen lsst. Ein wichtiges Resultat ist, dass die Rendite der Investitionen von Unternehmen im Familienbesitz niedriger ist als jene von Unternehmen mit auslndischen Eigentmern. Bei in Staatsbesitz befindlichen Unternehmen betrgt die Rendite von Investitionen nur 65 percent ihrer Kapitalkosten, woraus geschlossen werden kann, dass sich Kontrolle durch den Staat negativ auf die Unternehmensfhrung auswirkt. Die Verwendung des marginal q fr die Schtzung der Beziehung zwischen Eigentmerschaft und Performance garantiert, dass ein kausaler Zusammenhang in diese Richtung besteht. Statistische Tests der Effekte der Eigentmerstruktur auf die Unternehmensperformance zeigen, dass die Rechte der Eigentmer in Bezug auf den Cash flow eindeutig positiv, und jene in Bezug auf den quadrierten Cash Flows eindeutig negativ sind. Es zeigt sich eine starke Evidenz fr das Vorhandensein von entrenchment, da der entrenchment-Effekt den alignment (Anreiz-)-Effekt in 56.8 percent der Unternehmen dominiert. In Anbetracht von Pakistans schlechtem Rating bezglich Vertragsvollzug (1.66), hat die starke Evidenz von agency-Problemen Auswirkungen auf den Schutz von fremden Eigentmern. 75

Abstract (eng)

An important contribution is made to the literature on the effects of ownership variables on performance as a marginal return on investment, namely a marginal q, is used for studying the impact of ownership identity and concentration on the performance of Pakistani corporations. Family-owned companies earned returns on investment of 88 percent of their cost of capital, which shows the presence of agency costs in their governance structures. The returns on investment of family-owned companies are lower than the returns of foreign-owned companies. The state-owned companies earned returns on investment of only 65 percent of their cost of capital, which shows that state control negatively affects performance. The use of marginal q for estimating the relationship between ownership concentration and performance ensures that the causal relationship runs from the former to the latter. Testing the effects of ownership concentration on performance shows that the cash flow rights of owners is positive, and the square of cash flow rights is negative. There is strong evidence of entrenchment as the entrenchment effect dominates the alignment effect for 56.80 percent of the companies. In view of Pakistan’s poor rating on contract enforcement (1.66), the strong evidence on the agency problem of entrenchment has repercussions for the protection of outside shareholders. 45

Keywords (eng)

corporate governanceownership structurescompany performance

Keywords (deu)

nicht angeben

Subject (deu)

Mikroökonomie

Type (deu)

Dissertation

Persistent identifier

https://phaidra.univie.ac.at/o:1269029

DOI

10.25365/thesis.11358