Title (eng)
The higher-moment CAPM and multi-factor models
comparing hedge funds and mutual funds
Parallel title (deu)
Das "higher-moment CAPM" und Multifaktoren-Modelle: Ein Vergleich zwischen Hedgefonds und Investmentfonds
Author
Thomas Bergermayer
Advisor
Thomas Gehrig
Assessor
Thomas Gehrig
Abstract (deu)
Seit seiner Einführung wurden zahlreiche Versuche unternommen die Erklärungskraft des Capital Asset Pricing Model (CAPM), zu deutsch Kapitalgutpreismodell, zu erhöhen und weitere signifikante Faktoren hinzuzufügen, die eine Rolle bei der Beschreibung der Variationen der Rendite von Kapitalanlagen spielen. Zwei der bekanntesten Erweiterungen des Modells sind das 'Four-factor model' und das 'Higher-moment CAPM'. Beide Versionen haben in vorangegangenen Studien die Kraft des Modells erhöht. Diese Arbeit vergleicht die drei zusätzlichen Faktoren des 'Four-factor model' (value, size, momentum) mit dem 'Higher-moment CAPM', wo die ersten vier Momente der Renditeverteilung, Varianz, Schiefe und Kurtosis, verwendet werden. Zusätzlich zu der Analyse der beiden Ansätze, werden zwei Anlageklassen, Hedgefonds und klassische Investmentfonds, verglichen. Während klassische Investmentfonds generell sehr transparent sind in Bezug auf ihre Veranlagungen und ihr verwaltetes Vermögen, werden Hedgefonds als sehr geheimnisvoll angesehen. Diese Arbeit bestimmt anhand von GMM-Regressionen auf verschiedene Indizes der beiden Anlageklassen, welches Modell besser geeignet ist für den jeweiligen Index und entdeckt Präferenzen abhängig vom Anlagestil des Fondmanagers.
Abstract (eng)
Since its introduction, the CAPM has been undergoing numerous attempts to increase the model's explanatory power and add additional significant factors, which play a role in describing the variation of financial assets' returns. Two of the most prominent model extensions are the four-factor model and the higher-moment CAPM. Both versions have increased the power of the model in previous studies. This thesis compares the value, size and momentum factors of the four-factor CAPM to the higher-moment CAPM, which includes the first four moments of the return distribution, variance, skewness and kurtosis. In addition to the analysis of the two approaches, two asset classes, hedge funds and mutual funds, are compared. While mutual funds are generally very transparent regarding their investments and assets under management, hedge funds are regarded as very secretive. By running GMM regressions on different indices of both fund types, the thesis determines which model extension is better suited for each index and detects preferences depending on the investment style of the fund manager.
Keywords (eng)
CAPMhigher-momentmulti-factor modelshedge fundsmutual funds
Keywords (deu)
KapitalgutpreismodellModellerweiterungenMultifaktoren-ModelleHedgefondsInvestmentfonds
Subject (deu)
Type (deu)
Persistent identifier
Extent (deu)
I, 61, S. III - XV
Number of pages
106
Study plan
Masterstudium Betriebswirtschaft
[UA]
[066]
[915]
Association (deu)
Title (eng)
The higher-moment CAPM and multi-factor models
comparing hedge funds and mutual funds
Parallel title (deu)
Das "higher-moment CAPM" und Multifaktoren-Modelle: Ein Vergleich zwischen Hedgefonds und Investmentfonds
Author
Thomas Bergermayer
Abstract (deu)
Seit seiner Einführung wurden zahlreiche Versuche unternommen die Erklärungskraft des Capital Asset Pricing Model (CAPM), zu deutsch Kapitalgutpreismodell, zu erhöhen und weitere signifikante Faktoren hinzuzufügen, die eine Rolle bei der Beschreibung der Variationen der Rendite von Kapitalanlagen spielen. Zwei der bekanntesten Erweiterungen des Modells sind das 'Four-factor model' und das 'Higher-moment CAPM'. Beide Versionen haben in vorangegangenen Studien die Kraft des Modells erhöht. Diese Arbeit vergleicht die drei zusätzlichen Faktoren des 'Four-factor model' (value, size, momentum) mit dem 'Higher-moment CAPM', wo die ersten vier Momente der Renditeverteilung, Varianz, Schiefe und Kurtosis, verwendet werden. Zusätzlich zu der Analyse der beiden Ansätze, werden zwei Anlageklassen, Hedgefonds und klassische Investmentfonds, verglichen. Während klassische Investmentfonds generell sehr transparent sind in Bezug auf ihre Veranlagungen und ihr verwaltetes Vermögen, werden Hedgefonds als sehr geheimnisvoll angesehen. Diese Arbeit bestimmt anhand von GMM-Regressionen auf verschiedene Indizes der beiden Anlageklassen, welches Modell besser geeignet ist für den jeweiligen Index und entdeckt Präferenzen abhängig vom Anlagestil des Fondmanagers.
Abstract (eng)
Since its introduction, the CAPM has been undergoing numerous attempts to increase the model's explanatory power and add additional significant factors, which play a role in describing the variation of financial assets' returns. Two of the most prominent model extensions are the four-factor model and the higher-moment CAPM. Both versions have increased the power of the model in previous studies. This thesis compares the value, size and momentum factors of the four-factor CAPM to the higher-moment CAPM, which includes the first four moments of the return distribution, variance, skewness and kurtosis. In addition to the analysis of the two approaches, two asset classes, hedge funds and mutual funds, are compared. While mutual funds are generally very transparent regarding their investments and assets under management, hedge funds are regarded as very secretive. By running GMM regressions on different indices of both fund types, the thesis determines which model extension is better suited for each index and detects preferences depending on the investment style of the fund manager.
Keywords (eng)
CAPMhigher-momentmulti-factor modelshedge fundsmutual funds
Keywords (deu)
KapitalgutpreismodellModellerweiterungenMultifaktoren-ModelleHedgefondsInvestmentfonds
Subject (deu)
Type (deu)
Persistent identifier
Number of pages
106
Association (deu)
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- DetailsObject typeContainerCreated30.10.2021 06:20:38 UTC
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