Title (eng)
Time series momentum
an extension of the evidence and implementation of different trading rules and average pairwise correlation
Parallel title (deu)
Time Series Momentum : ein erweiterter Nachweis und Implementierung verschiedener Handelssignale und durchschnittlicher paarweiser Korrelation
Author
Hannes Kusstatscher
Advisor
Andrea Gaunersdorfer
Assessor
Andrea Gaunersdorfer
Abstract (deu)
Das Ziel dieser Masterarbeit ist es die außergewöhnliche Performance einer diversifizierten Time Series Momentum Strategie näher zu beleuchten und in der Literatur erwähnte Erweiterungen zu implementieren und zu testen.
Dazu diskutiere ich rationale und verhaltensökonomische Ursachen die dazu führen, dass die Strategie für Investoren gewinnbringend ist und ich rekonstruiere und verlängere drei Strategien auf Basis von Baltas & Kosowski (2013). Die Auswertung zeigt, dass die monatliche Time Series Momentum Strategie auch in den letzten Jahren sehr hohe Renditen erziehlt hat, während die tägliche und wöchentliche Strategie kaum zugelegt haben. Im Vergleich zu anderen Arbeiten finde ich ähnliche Eigenschaften der Renditen, allerdings kann ich für die monatliche Time Series Momentum Strategie keine signifikanten Überrenditen in extremen Marktphasen finden.
Als Erweiterungen implementiere ich zwei alternative Handelsstrategien zur Standardregel (SIGN) - eine auf ausschließlich signifikanten Signalen basierende Regel (TREND) und eine Regel, die anhand des gleitenden Durchschnittspreises Kauf- und Verkaufentscheidungen trifft (MAR) - als auch eine korrelationsadjustierte Time Series Momentum Strategie (CATSMOM). Meine Ergebnisse zeigen, dass anhand TREND eine höhere Rendite auf Kosten eines höheren Risikos erziehlt werden kann und dass durch die Implementierung von CATSMOM zwar höhere Transaktionskosten entstehen, die Risiken der Time Series Momentum Strategie allerdings gesenkt werden. Im Gegensatz dazu liefert MAR keinen Mehrwert für Investoren.
Abstract (eng)
The aim of this master's thesis is to shed further light on the outstanding performance of a diversified time series momentum strategy and to implement and test extensions suggested in the literature.
To adress the former, I discuss rational and behavioural reasons for time series momentum to work and reconstruct and prolong three strategies from Baltas & Kosowski (2013). I find that the monthly time series momentum strategy continues to perform well in more recent years, while daily and weekly time series momentum performance flattened out. When looking at time series momentum return characteristics I find similar results as previous authors, although I do not find statistically significant outperformance in extreme markets for the monthly strategy.
To adress the latter, I implement a significant trend trading rule (TREND) and a moving average trading rule (MAR) alongside the standard time series momentum trading rule (SIGN) and a correlation adjusted time series momentum strategy (CATSMOM). My results show that by using the TREND rule it is possible to earn higher returns at the cost of higher risk and by implementing CATSMOM investors can lower the risk of the strategy at the cost of higher transaction costs. The MAR rule does not provide investors with any improvements.
Keywords (eng)
MomentumInvestment StrategyFutures ContractsVolatility ScalingPairwise CorrelationEfficient Market Hypothesis
Keywords (deu)
MomentumAnlagestrategieFuturesVolatilitätsgewichtungPaarweise KorrelationMarkteffizienzhypothese
Subject (deu)
Type (deu)
Persistent identifier
https://phaidra.univie.ac.at/o:1325219
rdau:P60550 (deu)
xv, 92 Seiten : Diagramme
Number of pages
110
Association (deu)
Title (eng)
Time series momentum
an extension of the evidence and implementation of different trading rules and average pairwise correlation
Parallel title (deu)
Time Series Momentum : ein erweiterter Nachweis und Implementierung verschiedener Handelssignale und durchschnittlicher paarweiser Korrelation
Author
Hannes Kusstatscher
Abstract (deu)
Das Ziel dieser Masterarbeit ist es die außergewöhnliche Performance einer diversifizierten Time Series Momentum Strategie näher zu beleuchten und in der Literatur erwähnte Erweiterungen zu implementieren und zu testen.
Dazu diskutiere ich rationale und verhaltensökonomische Ursachen die dazu führen, dass die Strategie für Investoren gewinnbringend ist und ich rekonstruiere und verlängere drei Strategien auf Basis von Baltas & Kosowski (2013). Die Auswertung zeigt, dass die monatliche Time Series Momentum Strategie auch in den letzten Jahren sehr hohe Renditen erziehlt hat, während die tägliche und wöchentliche Strategie kaum zugelegt haben. Im Vergleich zu anderen Arbeiten finde ich ähnliche Eigenschaften der Renditen, allerdings kann ich für die monatliche Time Series Momentum Strategie keine signifikanten Überrenditen in extremen Marktphasen finden.
Als Erweiterungen implementiere ich zwei alternative Handelsstrategien zur Standardregel (SIGN) - eine auf ausschließlich signifikanten Signalen basierende Regel (TREND) und eine Regel, die anhand des gleitenden Durchschnittspreises Kauf- und Verkaufentscheidungen trifft (MAR) - als auch eine korrelationsadjustierte Time Series Momentum Strategie (CATSMOM). Meine Ergebnisse zeigen, dass anhand TREND eine höhere Rendite auf Kosten eines höheren Risikos erziehlt werden kann und dass durch die Implementierung von CATSMOM zwar höhere Transaktionskosten entstehen, die Risiken der Time Series Momentum Strategie allerdings gesenkt werden. Im Gegensatz dazu liefert MAR keinen Mehrwert für Investoren.
Abstract (eng)
The aim of this master's thesis is to shed further light on the outstanding performance of a diversified time series momentum strategy and to implement and test extensions suggested in the literature.
To adress the former, I discuss rational and behavioural reasons for time series momentum to work and reconstruct and prolong three strategies from Baltas & Kosowski (2013). I find that the monthly time series momentum strategy continues to perform well in more recent years, while daily and weekly time series momentum performance flattened out. When looking at time series momentum return characteristics I find similar results as previous authors, although I do not find statistically significant outperformance in extreme markets for the monthly strategy.
To adress the latter, I implement a significant trend trading rule (TREND) and a moving average trading rule (MAR) alongside the standard time series momentum trading rule (SIGN) and a correlation adjusted time series momentum strategy (CATSMOM). My results show that by using the TREND rule it is possible to earn higher returns at the cost of higher risk and by implementing CATSMOM investors can lower the risk of the strategy at the cost of higher transaction costs. The MAR rule does not provide investors with any improvements.
Keywords (eng)
MomentumInvestment StrategyFutures ContractsVolatility ScalingPairwise CorrelationEfficient Market Hypothesis
Keywords (deu)
MomentumAnlagestrategieFuturesVolatilitätsgewichtungPaarweise KorrelationMarkteffizienzhypothese
Subject (deu)
Type (deu)
Persistent identifier
https://phaidra.univie.ac.at/o:1325220
Number of pages
110
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